債券是什麼票面利率和殖利率差在哪用一張借據看懂債券

講到債券很多人第一個反應是很難懂，其實債券就是一張借據。政府或公司需要錢，就發一張借據跟大家借，上面寫好借多少、每年付多少利息、哪一天還本金，你買了這張借據就是債主，時間到了收利息、到期拿回本金。

債券上寫的三件事

一張債券最重要的資訊只有三個。面額是借據上的本金，到期時發行者要還你的金額，常見是 100 元或 1,000 美元一單位。票面利率是每年照面額付多少利息，面額 100 元票面利率 3% 就是每年付 3 元，這個數字發行的時候就寫死了不會變。到期日是哪一天還本金。

發行的人信用越好，借錢給他越安全，利率就越低，像美國公債利率通常比公司債低。信用評等在 BBB- 以上叫投資等級，以下的叫非投資等級，也就是俗稱的垃圾債，利率高是因為倒帳的機會也比較高。

債券不一定要抱到到期，發行之後可以在市場上轉手，轉手的價格就不一定是面額了。如果現在大家都覺得這張借據很搶手，它就會用 102 元賣，沒人要的時候可能只剩 95 元。

這時候就要分清楚兩個利率。票面利率是借據上寫的，不管價格怎麼變每年都是付 3 元。但你如果是用 95 元買到的，每年一樣拿 3 元利息，到期還拿回 100 元，多賺了 5 元的差價，實際的報酬就比 3% 高。

殖利率就是把「現在買進的價格」「每年的利息」「到期拿回的本金」全部算進去，換算成每年的報酬率。正式名稱是到期殖利率，新聞說美債殖利率幾趴講的就是這個。

表上可以看到一個規則，價格越低殖利率越高，價格越高殖利率越低，兩個永遠反著走。所以新聞說殖利率飆升，意思其實是債券價格在跌，看懂這點新聞就不會看反了。

股票也有殖利率，但那是把一年配的股利除以股價，只是一個當下的比例，公司明年配多少誰也不知道，股價也沒有到期還本這回事。債券的殖利率是利息和到期本金都約定好的情況下算出來的，只要發行者不倒帳，抱到到期就拿得到。股票殖利率為什麼不能直接當報酬率看，可以看殖利率不等於投資報酬率那篇。

債券是一張借據，面額是本金，票面利率是借據上寫死的利息，殖利率是用現在的價格買進一路抱到到期實際能賺的報酬。價格跟殖利率永遠反著走，殖利率上升就是債券在跌。那為什麼升息會讓債券價格下跌，下一篇再接著講。